ROE vs ROIC
El ROE (rentabilidad sobre el patrimonio) mide el beneficio como porcentaje del patrimonio neto. El ROIC (rentabilidad sobre el capital invertido) lo mide sobre todo el capital — patrimonio y deuda. El ROIC es más difícil de maquillar con endeudamiento.
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ROE = Beneficio neto ÷ Patrimonio · ROIC = NOPAT ÷ Capital invertidoEl ROE y el ROIC responden a la misma gran pregunta — ¿cómo de buena es esta empresa convirtiendo capital en beneficio? — pero cuentan el capital de forma distinta, y esa diferencia importa.
Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)
El ROE es el beneficio neto dividido entre el patrimonio neto. Muestra la rentabilidad generada sobre el dinero que los dueños tienen en el negocio.
El truco: el ROE se puede inflar con deuda. Al endeudarse, el patrimonio se encoge respecto a los beneficios, así que el ROE sube — aunque el negocio subyacente no sea mejor.
Rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC)
El ROIC divide el beneficio operativo después de impuestos (NOPAT) entre todo el capital que financia el negocio — patrimonio y deuda. Como cuenta también el dinero prestado, el ROIC no se puede maquillar con apalancamiento.
Una empresa con ROE alto pero ROIC mediocre suele estar simplemente muy endeudada. El ROIC alto es la señal de calidad más honesta.
Cuál usar
Usa el ROIC para juzgar la calidad del negocio y si tiene una ventaja competitiva real. Compáralo con el coste de capital de la empresa: cuando el ROIC es consistentemente mayor, la empresa crea valor con cada euro que invierte.
